中金：初度障翳双登股份予“跑赢行业”评级 办法价22.90港元
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中金发布研报称，双登股份（06960）是国内通讯及数据中心储能龙头，公司储能业务功绩于数据中心和电力储能阛阓，客户包括国内头部云功绩商（CSP）以及外洋主要的电源开荒厂商。初度障翳赐与跑赢行业评级，办法价22.90港元。
中金主要不雅点如下：
储能阛阓空间遍及，众人算力成本开动培育带来储能发展新机遇
跟随储能电板成本着落以及计策加码、众人储能快速发展。细分限制看，数据中心储能，包括备用电源、转机类储能等，受益众人算力成本开支加码，该行觉得需求有望快速开释；况且从时刻道路上，大型算力中心对备用电源条目高放电倍率、高安全性、且占大地积小，驱动锂代铅及三元转铁锂。
电力储能插足景气度上行周期，行业供需迎拐点
受益国内零丁储能经济性改善，以及外洋动力结构转型及计策补贴驱动下，该行觉得电力储能需求插足上行周期。行业供需相关3Q25迎来拐点，头部储能电芯厂产能供不应求，中尾部厂商受益于订单外溢、稼动率亦有改善。受益于供需相关改善，储能电芯价钱迎来开发。
公司储能业务聚焦数据中心场景，卡位中枢众人头部客户，外洋建厂大开成漫空间
公司储能业务障翳数据中心、电力储能场景，数据中心卡位国内头部CSP厂商以及外洋头部电源厂商，字据Frost & Sullivan，
2024年在国内/众人数据中心备电市占率位居第一；通过外洋建厂，该行看好公司国际化拓展大开成漫空间。
与阛阓的最大不同
阛阓觉得公司外洋露出较慢，但公司当今已切入外洋供应链、卡位头部客户，将来成长后劲较大。潜在催化剂：1）结尾CSP算力成本开复旧续超预期；2）公司国表里主流CSP订单抓续有露出。
盈利预测与估值
该行瞻望公司25~26年EPS差异为0.65元、1.29元，2024-2026年CAGR为24.8%。现时股价对应26年10.1x
P/E，该行赐与公司26年16.0x P/E，对应22.9港元办法价，有58.0%上行空间，初度障翳赐与跑赢行业评级。
风险辅导：卑鄙需求不足预期，阛阓竞争加重，原材料价钱波动，地缘政事/生意冲破风险。
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拖累裁剪：史丽君
